当前位置: 首页 > 图片手机 > 正文内容

民生证券晨会纪要-190402

作者: 日照新闻网   来源日照新闻网    发布时间2019-04-17

  研究报告内容摘要:

  个股推荐

  民生轻工:梦百合(603313):业绩保持快速增长,TDI价格中枢下移带来利润端弹性

  1、事件概述

  3月29日,公司发布2018年年报。报告期内,公司实现营业收入30.49亿元,同比增长30.39%;实现归母净利润1.86亿元,同比增长19.39%;实现基本每股收益0.78元,利润分配预案为向全体股东每10股派发现金红利4元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增3股。

专治儿童癫痫医院>  2、全年业绩快速增长

  报告期内公司营收、归母净利润分别同比增长30%、19%,其中Q1-Q4收入端分别增长27%、20%、33%、39%,利润端增速分别为-93%、-27%、127%、596%,业绩逐季向好。分产品看,床垫、枕头、沙发、电动床分别实现收入16.91、4.66、2.37、2.32亿元,分别同比增长30%、5%、12%、70%;由于TDI价格下行,床垫、沙发、电动床毛利率分别上升1.91pct、1.28pct、1.45pct;记忆棉枕由于终端价格调整,毛利率下降0.32pct。

每年发作一次,请问应该要怎么治疗癫痫病呢?

  3、期间费用率小幅下降,毛利率明显改善

  报告期内,运杂费、销售渠道费、职工薪酬增加较多使销售费用率同比上升1.08pct至13.15%,固定资产日常修理支出增加、职工薪酬及业务招待费增长使管理费用率上升0.21pct至5.26%,汇兑损失下降使财务费用率下降1.39pct至0.11%,研发费用率下降0.51pct至2.91%,期间费用率整体下降0.61pct至21.44%。全年来看,原材料价格下降及高毛利率的OBM业务占比上升使公司毛利率同比上升2.54pct至32.08%,投资收益减贵阳癫痫专科医院怎么样少及政府补助减少使净利率下降0.11pct至6.45%。

  4、外销快速推进,内销有望放量

  外销方面,公司与Walmart、Costco等知名企业深入合作,同时收购西班牙本土品牌Maxcolchón、COMOTEX打开欧洲市场,2018年外销收入25.2亿元,同比增长31.7%,毛利率同比提升3.3pct至29.8%。内销方面,公司进一步拓展自主品牌销售渠道、加强品牌建设以实现向OBM业务转型。截至2018年末公司直营、经销门店分别净增21家、27家至104家、135家,内销业务实四平市癫痫病研究院现收入5.15亿元,同比增长22.6%,其中线上渠道增速较快,实现收入2.63亿元,同比增长135.2%。

  5、投资建议

  TDI价格中枢下行有望进一步提振公司盈利能力,预计2019-2021年实现基本每股收益1.10元、1.52元、2.06元,对应PE分别为27X、19X和14X。公司PEG小于1,股价被低估,维持"推荐"评级。

  风险提示

  宏观政策变化的风险,商品价格大幅下跌的风险,个股业绩不达预期的风险。

栏目热点